Options

Crédit photo: Nathan Forget

Une option est le droit, et non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif, le sous-jacent, dans le futur et à un cours fixé à l'avance. Il existe plusieurs variétés d'options qui peuvent être utilisées pour se protéger des variations de prix du sous-jacent.

On distingue deux types d’options: les options d’achat ou call et les options de vente ou put.

Définitions

Une option d’achat donne le droit (et non l’obligation) au détenteur de l’option d’acheter le sous-jacent (action, obligation, matière première, par exemple) à un certain prix, le prix d’exercice, jusqu’à une date donnée, l’échéance de l’option.

Une option de vente donne le droit au détenteur de l’option de vendre le sous-jacent, à un certain prix, le prix d’exercice, jusqu’à une date donnée, l’échéance de l’option.

Option américaine ou option européenne

On distingue entre autres les options de type américain qui peuvent être exercées avant leur date d’échéance et les options de type européen qui ne s’exercent qu’à leur date d’échéance. Les appellations des deux types d’options n’ont aucun lien avec le continent sur lequel l’option est issue. On peut aussi bien trouver les options européennes sur les marchés américains comme les options américaines sur le marché européen. Illustrons, à présent, l’utilisation des options par les exemples suivants.

Exemple sur les options d’achat

Supposons qu’un investisseur détienne une option d’achat sur les actions XYZ lui donnant le droit d’acquérir dans 6 mois, 100 actions à 32 $ l’unité. Le prix de l’option est de 2 $ par action. Le prix d’exercice de l’option est alors de 32 $, la date d’échéance vient dans 6 mois et la prime vaut 2 $. Le coût global du call pour un lot de 100 actions vaut donc 200 $ (2 $ x100).

• Si, à la date d’échéance, le cours d’une action XYZ est de 35 $, l’investisseur pourra exercer l’option. Il achèterait alors une action à 32 $ pour la revendre sur le marché à 35$, réalisant ainsi un gain de 3 $ l’action (35 $ -30 $ -2 $).
• Par contre, si à la date d’échéance le cours d’une action XYZ baisse et devient 25 $, l’investisseur n’aura pas à exercer l’option et sa perte se résumerait à la prime payée soit 2 $ par action.

Option d’achat ou option de vente ?

Il serait justifiable d’acheter une option d’achat lorsqu’on redoute une hausse du prix du sous-jacent et une option de vente lorsqu’on anticipe une baisse du prix du sous-jacent.