Sujet: Obligations

Une obligation est un titre financier représentatif d’un emprunt. Il s’agit d’un prêt accordé par un investisseur (le créancier) à un gouvernement ou à une entreprise (l’émetteur) contre le paiement périodique d’intérêts et le remboursement d’un montant fixé, et ce pour une période bien précise. Les obligations peuvent être achetées ou revendues sur les marchés secondaires à une valeur qui dépend généralement de l’évolution des taux d’intérêt depuis la date d’émission de l’obligation. En général, si les taux ont baissé, les obligations prennent de la valeur; par contre si les taux ont augmenté, les obligations perdent de la valeur et leur prix va probablement diminuer. En outre, il existe deux catégories principales d'obligations : les obligations à taux fixe dont l’intérêt payé par l’émetteur est fixé une fois pour toute lors de l’émission de l’obligation, et les obligations à taux variable dont l’intérêt varie selon l'évolution de certaines variables économiques comme les taux d’intérêt. D’une manière générale, les obligations sont caractérisées par :

• la valeur nominale ou valeur faciale : c’est le montant inscrit sur l’obligation et qui sera payé à la date de remboursement;
• l’échéance : date de remboursement de la valeur nominale;
• le prix de vente : il s’agit du prix auquel l’obligation est vendue sur le marché;
• l’obligation au pair : une obligation émise dont le prix de vente est égal à sa valeur nominale;
• l’obligation à prime : une obligation émise dont le prix de vente est supérieur à sa valeur nominale;
• l’obligation à escompte : une obligation émise dont le prix de vente est inférieur à sa valeur nominale;
• le taux de coupon : inscrit sur les obligations, ce taux permet de déterminer le montant des intérêts que recevra le détenteur de l’obligation. Il suffit de multiplier ce taux par la valeur nominale pour calculer les intérêts. Une obligation de valeur nominale 1 000 $ et de coupon 7 % produit des intérêts de 70 $ par an, généralement versés en deux fractions semestrielles de 35 $.

Pour évaluer le risque de faillite des entreprises émettrices des obligations, plusieurs agences de notations fournissent des indicateurs de qualité. Parmi ces agences figurent notamment le Dominion Bond Ratings Services de Toronto, le Standard & Poor, Moody‘s etc.

Pour simplifier, on peut retenir ceci:

• la meilleure note est AAA pour un emprunt sur plusieurs années. Elle est attribuée à quelques États dont la capacité à rembourser leurs dettes est assurée. C'est l'investissement le plus sûr à priori;
• les notes BBB sont synonymes d'une solvabilité moyenne;
• les notes CCC sont synonymes d'un risque de non-remboursement du capital prêté;
• les DDD indiquent que l'entreprise est proche ou déjà en défaut de paiement. C'est la plus mauvaise note.